阿凡达3》还没上映，博纳影业的股价先演完了一部过山车

资讯版

《阿凡达3》还没正式上映，A股这边已经先演完了一轮情绪过山车。

% h& J; U& u  S. H1 k& L( T* o, [12月15日，猫眼专业版数据显示，《阿凡达3》上映前4天，点映加预售票房已经超过3000万元，看起来热度不低。但当天A股影视院线板块却集体走弱，博纳影业盘中直接跌停，收盘报12.02元，跌幅9.96%。

) H. g! M; Q7 ~; J* g同一天，幸福蓝海、中国电影、上海电影、金逸影视、华谊兄弟，也几乎清一色下跌。
* b% J0 I/ ^" c- p# G3 R  T
- k. s% V$ n: @& e# s6 |# Q: R7 Y. f要知道，就在前不久，博纳影业还是资金追捧的“香饽饽”。原因也很简单——它被市场认定为“能吃到《阿凡达3》红利”的公司。
$ g5 N9 R: y' ?$ e& j
+ n4 p- E$ n# \4 |0 D' N但现实很快泼了一盆冷水。

五天四板之后，一脚踩空
8 _0 ^# N2 N' z6 K) s0 ~. |0 e
进入12月，影视板块明显活跃起来。
/ X: T9 q9 c  y+ p; [* T# d2 V
先是《疯狂动物城2》在国内刷新进口动画电影单日票房纪录，作为主要发行方的中国电影直接涨停；紧接着，《阿凡达3》定档临近，博纳影业因为“能参与全球票房分账”，股价一路拉升，走出了“五天四板”的行情。
" q' }4 E! I. J
12月14日，博纳影业不得不发布股票交易异常波动公告。公告里提到，公司股价在12月10日至12日，连续三个交易日涨幅偏离值超过20%，已经触发异常波动。
7 N: ~% r" }1 }6 k9 D
) |6 r6 O6 V* K" ?' X. i更夸张的是，这已经是博纳影业12月第三次发异常波动公告了。
此前在12月2日到4日、以及12月5日到9日，公司已经两次因为连续大涨“被迫解释”。

从走势看，博纳影业的上涨其实从11月下旬就开始了。12月初明显加速，12月8日开始连板，12月12日一度冲到13.35元的阶段高点。
- N3 `+ e8 t4 M
) |2 W# _* V4 _+ Z哪怕算上这次跌停，博纳影业12月以来的累计涨幅，依然接近70%。

) j" S2 C; E( e' U至于为什么涨？
5 [, T" D7 a9 k9 V) X+ j公司在公告里说得很直白——没啥未披露的重大利好，只是注意到股吧里，“《阿凡达3》”的话题热度特别高。
" N8 a7 l6 v* v4 f. B0 ~6 S* N$ v& }
2 T/ ~/ ]: @, k! S4 y- Y5 q* i《阿凡达3》，博纳到底能分多少钱？

- N% A* `2 X, J博纳影业之所以被市场盯上，核心就在于它和《阿凡达3》的关系。
, z: A2 ^- ^+ N! r9 H
作为国内最早“走出去”的影视公司之一，博纳影业在国际业务上布局很早。2015年，它向TSG娱乐投资了2.35亿美元。TSG长期和20世纪福克斯合作，主要投的就是好莱坞头部商业大片。

通过这层关系，博纳也拿到了多部好莱坞电影的全球票房分账权。

在2024年年报中，博纳影业披露：
0 _. ?9 X% N+ j* |- E/ V2024年1月，公司子公司与TSG签订协议，同时与福克斯和迪士尼签署回购协议，获得包括《阿凡达3》《死侍与金刚狼》《猩球崛起：新世界》《异形：夺命舰》等影片的投资收益权。

3 T7 ]) {. \5 P2 [$ @& O但关键点在于——
3 a' X  J2 g6 t  I分账比例并不高。

, h. ~1 n3 m  |: r, Q而且公司已经多次强调：
, o/ z1 g8 ]/ O, z《阿凡达3》还没上映，票房无法预测；
即便有投资收益权，对公司短期业绩影响也不大。

4 S( m# l: p3 h/ i& _: c1 |: F这其实是实话。

8 f$ f9 `% o' S0 w2 \8 O2 Q哪怕《阿凡达3》是顶级IP，博纳能分到的，也更像“锦上添花”，而不是“救命稻草”。
+ p5 g  j: P$ I
电影再火，也救不了连年亏损

和股价热闹形成鲜明对比的，是博纳影业这几年的财务表现。

2 K+ p$ y. H" s, J$ ]一句话总结：
上市之后，几乎一直在亏。
, Y& _/ J8 A* |6 H$ J
- ?7 A6 x- w. p0 V; w8 O2025年前三季度，博纳影业营收9.72亿元，同比增长1.29%；
但归母净利润却是-11.09亿元，亏损同比扩大超过200%。

5 i% b1 \% \7 T0 K如果把时间拉长，从2022年8月上市算起，博纳影业累计亏损已经超过26亿元。

5 h) M2 X9 |: F9 k+ J具体来看：

2022年：营收20.12亿元，净亏0.76亿元
- _  i% F* c- n8 A# \5 e/ ^" h
2023年：营收16.08亿元，净亏5.53亿元

2024年：营收14.61亿元，净亏8.67亿元
# K# [( s4 \- G2 _  D/ P
( q" G: b+ u$ u, Q' {' n营收一年比一年少，亏损却一年比一年大。

3 o; `; F6 o: Z- J从“票房神话”到现实困局

7 B& t3 g  M% y其实博纳并不是没辉煌过。

1 T, ?1 Q- W8 {4 b5 b5 c% _' @在高光时期，它靠主旋律商业大片，连续打造出《湄公河行动》《红海行动》《中国机长》《烈火英雄》以及“长津湖”系列，多个系列合计票房超过225亿元。

那几年，电影投资和发行，是博纳最赚钱的业务。
7 M( J1 D- u# U$ [
' |# O( @6 v, Y但从2023年开始，情况急转直下。

. f" B% E2 q8 U" f2 \2 \1 A1 P9 {主投影片接连失利，电影投资收入暴跌，毛利率一度低到让人不敢细看。反而是影院业务，成了营收大头——但影院赚钱能力，本身就有限。
( ~/ F) Y  k  M$ F7 O
4 U) T+ ]& _, X3 X: y2025年春节档，《蛟龙行动》被寄予厚望，投资号称10亿元，结果票房不到4亿元，直接成了“年度重伤”。

0 w' s% d5 v: J* ~5 z说到底

《阿凡达3》确实可能很火，
博纳影业也确实能分到一点钱。

* G# r3 k$ U$ m* _# D* y但这点收益，远远填不上它这几年留下的亏损大坑。

这轮股价上涨，更像是情绪驱动，而不是基本面反转。
/ f' F/ e/ `, n5 v+ {  D
电影还没上映，
故事已经被市场提前讲完了。

& A1 {' s+ C6 _( @3 z5 N接下来，博纳影业要面对的，依然是那个老问题：
没有持续稳定的爆款能力，光靠情绪和概念，股价终究走不远。

0 z& e$ G& K' H" {$ K/ c

翠竹清风

说白了就是老剧本了，电影还在路上，股价先冲到终点站。散户一看《阿凡达》三个字就热血上头，结果一脚踩空。票房再高，分到碗里的肉也就那么点，亏损的坑不是靠一部电影就能填平的。

秋天的落霞

只是靠前面两部积累的人气，这阿凡达3就不会差，稳稳赚钱的，谁都想争取