巴菲特的“家规”被打破了？伯克希尔建仓谷歌，像是在提前宣告“新时代”

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巴菲特一直有句老话：“永远不要投资你看不懂的公司。”
6 l; e* T; K6 d; \但最近，他掌舵的伯克希尔哈撒韦却干了一件看似违反“家规”的事——悄悄买了谷歌母公司 Alphabet 的股票。

  U) L4 k# e4 T11 月 21 日，彭博专栏作家 Nir Kaissar 的分析指出，这笔投资一下子踩中了巴菲特自己设下的两大禁区：

技术太复杂、不透明

估值偏贵
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$ H) N5 q8 p; l' s7 q" ^6 X按以往巴菲特的风格，这种投资，连看一眼都不会看。

更何况，伯克希尔这次为 Alphabet 支付的价格不便宜——按自由现金流来算，大概是 40 倍 FCF。
& t4 f# I6 \/ X; F8 ]要知道，标普 500 的长期平均水平也就 26 倍左右。

Kaissar 的意思很直接：
; ]& E8 Z/ i( g“高估值 + 看不透的技术” = 非巴菲特式操作。

; H- M3 p% A1 g4 o- \这也让人想起，正是因为坚持“不投看不懂的”，伯克希尔成功躲开了 90 年代末那波互联网大泡沫。但这次他们显然做了不同的选择。
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这是继任者 Greg Abel 的手笔？

) ?  z, Q1 _" N' I伯克希尔的最新持仓显示，他们新买了 1784 万股 Alphabet，一下子排进前十大持仓。
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( w4 q8 r) k2 u7 d. J而这笔交易的时间点很敏感——巴菲特预计今年底正式卸任。

# H1 ^) f2 J2 a( e' K所以 Kaissar 推测，这可能不是老巴的决定，而是未来掌舵人 Greg Abel 在背后推动。
如果真是这样，那意味着：

. a6 @& U! b1 C+ W0 r0 s- ^伯克希尔的投资风格正在发生重大改变。

这种新风格的核心是：

8 q& \0 K- f& ^' ^: f' ]1 ?愿意花更高的价格
* ]) w- a4 _# X& q
" t- J) x- J- l7 K押注未来的高速增长
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% k$ H/ `+ {/ {- w7 R6 m敢承担更多不确定性

+ N! s" G6 h0 K7 h( Z" c- h2 S这是巴菲特过去极少会冒的风险，也意味着伯克希尔未来可能更“激进”、更愿意下注科技趋势。

同时，这笔投资等于把伯克希尔直接推入华尔街关于“AI 是否过热”的争论之中。

+ f$ U3 ^- h* e/ [  I5 x+ B9 F高估值下的硬核赌局

Kaissar 的观察也很现实：
Alphabet 这次，实际上是一场典型的“买未来”的赌注。

按他的测算，要让当前估值看起来合理，Alphabet 必须在未来三到五年内，每年保持 13%–23% 的自由现金流增长。

4 a; F' c4 I( w) c+ E$ s难点在于：
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' O0 G1 g# m& }& F* y; fAlphabet 去年自由现金流利润率只有 19%

. b& O1 }7 t1 Y( D华尔街预计今年也差不多
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/ u, H1 e0 T) @4 q增速天花板明显

相比之下：

英伟达估值更贵（60+ 倍 FCF）
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但它利润率高达 44%，增长发动机更强
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5 [. Q2 w" M+ h8 P1 x即便如此，不少机构投资者依旧担心 AI 会不会是泡沫。一项最新调查显示，45% 的机构认为“AI 泡沫”是当前市场最大风险。

用 Kaissar 的话说：

- K9 `4 P+ N- f4 Y) u( \. K. JAlphabet 不是泡沫，但能不能撑到“真正的大增长”到来，完全是赌。

翠竹清风

这事儿一看就不是老巴的手法，他老人家那风格太稳了，不会去碰这么花里胡哨的赛道。现在买 Google 就是想赌未来 AI 那波浪。说难听点，就是怕错过新时代红利，只能硬着头皮上。

易天一人

没有一成不变的企业，在不断的调整里抓住前进的舵

闭着眼下注

这话延伸开来，是不是告诉我们不要投注自己看不懂额度比赛，哈哈