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[资讯] 拼多多太“安静”了,是憋大招还是不屑内卷?

 火.. [复制链接]

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老会员版主勋章

发表于 2025-11-20 08:07 | 显示全部楼层 |阅读模式

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最近有没有感觉到一个怪现象?( t' T' f, K  x# e2 d2 O
& Y0 l! ~8 ?: \/ l
东哥这边疯狂折腾、马云又一次回到牌桌……" W! b  @3 t) F- u* h; Q' G( T
唯独有一家电商大厂,安静得过分。
$ c7 K5 y8 O; z4 t$ i2 Y6 r
# }1 A2 N* E9 p+ X, A' T& F& G没错,就是拼多多。
  b7 E, o6 [  V5 }- e: P) B1 ^
1 i8 G& i) q8 D1 _, R& _: L+ T2 N昨晚拼多多发了三季报,说真的,一如既往的“老配方”。
1 P8 r# O+ f8 j  M+ B8 z! t- R0 _1 q1 g: Q' `1 E2 Q
它家最稳定的传统艺能就是:; X  ]1 C8 j  e( z/ E
先把自己往死里贬。, v/ m9 F" g) ]2 |1 ^9 f3 @
9 U! _9 O2 V1 ]/ n
这次管理层又说:  x6 q* T" u& w( O' W% b. d  a
; w' F! s, B  K' J
在未来一段时间里,拼多多可能会比部分同行处于阶段性劣势,还会有财务压力。不过呢,为了长远发展,短期利润我们继续往下砍。
; i+ j: I' |" H2 V! T7 ^. [
2 y" {8 n! A! w0 n$ s& ^, w6 k你看,别人是各种吹牛抬股价,0 j& L  d. J, i5 }+ n
拼多多是亲手把股价往地上摁。
" U1 \* A4 v" b( M
( z7 y9 i2 l$ b: }- O: N$ r管理层话音刚落,股价果然又跌了。
1 ]# R$ @  C# `4 O4 @
0 W: x( D, M7 G  F为了不让黄峥变成首富,他自己都下狠手。0 |3 ^% W5 N" M5 F! E2 y  B

2 t  G2 z: L: A5 v& ~* m6 R( H——那业绩到底咋样?& Y8 z0 d! V' J7 c
, P" D$ Z3 w8 ~; v% S. E4 C4 F
老实讲,确实没有过去那么猛了。
9 N* d5 j2 o3 C' \. W6 O- x% j
! V1 K$ i3 T4 T* H6 X. g三季度拼多多收入1082.77亿,同比增长9%;& L9 k: o! P0 A7 [1 \% n- L
净利润293.28亿,同比增长17%。: K) M/ X1 C1 C1 w  {. V
0 {4 X# r$ l: o& e6 J  C' M
成立 10 年的拼多多,也正式从“高增长神话”,回到了正常速度。
  c! @# j  c5 J* l; f$ j& ~6 q3 Y1 t/ R+ [  Q
它的收入主要两块:7 Q  P% U' z* p

/ m1 }. P% {! p% k6 ~在线营销收入:商家打广告、买流量的钱
  c7 y! F& }9 u' _: i1 O8 m- k, R6 p" B. d5 z  P, o0 R8 }/ V) Y
交易服务收入:商家成交后的佣金
& q. @0 l" Z  I* ?( {+ v$ q0 [( W2 S1 `* c7 M3 i7 X3 c) R8 }
但这两块的增速,从今年开始明显都慢下来了——
, F/ N" s4 ~8 I* C广告收入快跌破两位数增长;5 k/ }% D4 M4 F
佣金收入则一直是个位数。
% s) ^# r7 \* b+ X! G3 a: r3 g# g! h* K0 n; |
为什么?* g7 q8 p& {" P6 ^2 _
% I* }9 ^' I1 \+ Z3 j! s1 ^$ w) m6 z( N
猫姐总结了三种可能:6 ?% J9 w! u% f

% I6 M) `0 x# [& M* {6 d$ v第一,TEMU模式变化 + 关税压力。
# ]6 D9 X7 w6 [/ t' `7 I: z$ V3 h* S3 jTEMU从全托管变半托管,又遇上关税、贸易摩擦,海外增速没那么激进了。" J1 H" {2 j; Y; O

0 d4 s3 \: ]$ N& d+ C4 y第二,拼多多主动降佣金。
3 s+ [3 R/ O2 I! `7 P去年就搞了“百亿手续费减免”“千亿商家扶持”,自己少赚了不少钱。  U2 H7 N: ^. K& M3 ~) o/ A

' ]9 b* b- M" z第三,GMV本身没以前猛。
8 J$ f7 Q  N2 B- g补贴力度变大了,但钱不是都能赚回来。
8 D3 T0 N6 p" {) R
& v, _' S9 ~6 d尤其 TEMU ,数据从来不公开,但关税和贸易战肯定会长期压在头上。
7 A9 F4 A5 _7 _' y1 e0 b- g! v
. t7 C& k  }" W; N; W所以说,拼多多业绩不再炸裂,也算在情理之中。& V; D9 i; e% T- U! L. k8 i
- l, X( ]8 ?* I5 ]( s# v3 H( N3 f
但真正让人震惊的,是它的赚钱能力。& @' A# K7 `8 M

6 b) p0 H! [! i8 o8 B( j! G——你敢信吗?3 n5 a' j7 [% J( }, ~  p% l

8 G% M1 B7 T/ T. `拼多多毛利率 56.7%,净利率 27.1%。
( m3 v  O' f- G$ l* t$ F% g' E, G$ N# Q% c) I' x( ]+ v
就是那种:9 R) e2 `2 n% J. ]5 c* r. o4 `. }
/ |2 u8 f# H! l
100 块钱的生意,拼多多自己就能净赚 27 块。
) o5 z0 K" b/ `# H# Z' {  D/ C2 g
- E, G/ a2 c2 d还有谁?  v, a0 h( u; T( w" o$ ^3 C9 p
% p+ c& u5 |8 O! n; ]
去年拼多多赚了 1124 亿;2 y2 H6 b% d  }; Q! Z. _
今年前三季度又赚了 748 亿。
: H) m% R9 R" r) @, ]* W3 q, Q0 Q. G* K* Y1 y
现金储备更夸张。1 {: V! f. Q3 ]' F/ |3 Z

/ g7 b% F/ r, d9 s4 B- |截至 2025 年 9 月底,拼多多手上现金 + 短期投资高达 4238 亿!. m0 g" i5 m1 [, o# I; e
/ |& H2 L! W6 q
是什么概念?. n( r& S3 W2 q9 B; r! U! N, p
& q) F2 }% Y' i: O! S  \  S9 H  ]
阿里:2246 亿
: J2 V! _/ A/ d4 X9 m3 x京东:1253 亿2 @& v: e; a8 u1 Q- P
茅台:1869 亿* i) K9 x# `9 h! @

7 m- s6 X3 b% Z. o( w拼多多吊打所有电商,甚至快赶上腾讯了。
/ b: ?3 A! \2 R; m) Z2 s, `3 S0 u. w
7 G3 ~: {5 z. I; E! Z: d换句话说:
" {3 d$ ~, w' O* j5 V9 ?( q) Q' z/ v0 i/ D0 `1 N0 F
拼多多是妥妥的现金奶牛,而且奶特别多。0 K( d5 B1 o% G2 }) e# R; ?

# Y0 I+ g6 v3 ~/ D5 t$ ~' [但最让人摸不着头脑的是——0 p% Z/ g/ R  G  O/ c: D0 d
当阿里、京东在外卖、到家、支付、跨界乱战的时候……/ v9 ^9 n8 [; \1 E

+ d( c% Z1 g* w$ X" |拼多多除了主业 + TEMU,$ X# Q& u* H0 f1 n* N& [* r2 g) o
就是一副“不想玩你们那套”的平静姿态。$ ]0 |7 e* _* x8 y( n0 n6 [: y
6 V& ~1 g$ s' ]. D; f# u7 E
现在这个大多数公司都在内卷的“垃圾时间”,
4 M4 c0 w6 D' ?2 R! O, R: d拼多多这种“不争不抢”的状态,
: `/ w; x, T. t6 N9 n8 v反而像极了“高手蓄力”。
4 X# Y* W; e* _. N) o! _. r; {3 D9 z9 x4 A; S
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发表于 2025-11-20 09:47 | 显示全部楼层
拼多多这操作就离谱,别人都忙着搞大新闻,它天天装低调,还动不动劝股价往下掉。业绩不算狂飙了,但赚钱能力还是恐怖得很。看着像躺平,其实一看就知道是在憋大招。
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发表于 2025-11-20 15:00 | 显示全部楼层
能够自己挣得多,就专注于自己的强项,并没有什么不好的,闷声发大财,才是王道的。
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发表于 2025-11-20 19:36 | 显示全部楼层
拼多多已经用非常便宜的物品做卖点,没有空间再内卷
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发表于 2025-11-20 20:08 来自手机 | 显示全部楼层
拼多多能从开始的竞争中突围,那真的是不容了,现在更是玩稳了
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