从罚单到万店巨头，瑞幸想再敲一次华尔街的大门

资讯版

五年前，瑞幸因为财务造假被美股赶了下场，赔了 1.8 亿美元，走得可以说是相当狼狈。
9 {0 A" k4 d! A* [$ z; j- G2 }但谁能想到，五年后的瑞幸，已经靠着 2.6 万多家门店 杀回来了，甚至还计划再去美国“二次上市”。

& C" E3 ?6 x& U% W11 月 12 日，多家媒体报道，瑞幸 CEO 郭谨一在厦门企业家日大会上公开表示，公司正在准备重返美国主板市场。
他说历史问题都处理得差不多了，业务越来越稳，在厦门市委市政府的牵头下，这事正往前推进。如果真的冲上去，那绝对是国际级别的大新闻。

$ J' a( m% A4 o6 Z0 B/ ^当然，什么时候能正式递表、什么时候能上马，他没透露。瑞幸官方也回应得很谨慎：
我们当然重视美国资本市场，但暂时没有明确时间表，现在核心任务还是把业务搞稳、把品牌做大、把竞争力拉满。

3 P: v! Q, p% Q6 ?3 H7 V0 O. H目前瑞幸的股票还在美股的粉单市场交易。最新收盘价 37.8 美元/股，和 2020 年退市后粉单首日的 1.54 美元相比，已经飙了 23 倍。

截至今年 6 月底，瑞幸门店突破 26206 家，累计交易用户超过 3.8 亿。
从当年被迫退市，到如今主动“敲门”，瑞幸这第二次赶考，拼的就是经营硬实力和资本市场的信任。
- o! }  @7 ~8 U7 x  D
1 G7 J( |" |/ X6 a0 n从中国 2 万多店，到纽约街头继续开店
/ J4 W9 f+ K+ s8 r
2 x0 o. d, e9 p5 N' a" }瑞幸这两年扩张速度可以说是“飞着跑”。
2024 年一年，净增门店 6092 家，平均每天新开 16.7 家。
3 n+ y! y* x6 D* o到了 2025 年第二季度，又新增了 2109 家，总数冲到 26206 家。
/ ?2 K% I3 Q$ ^
广东省更是夸张，光一个省就超过 4000 家店，是瑞幸的全国第一。
) j7 t* ~, d4 c
  e5 p% Y5 S; [( O) }瑞幸门店增长之所以裂变这么快，关键在两个字：下沉 + 加盟。
: Y. k( F# s& E. a5 Q3 ]6 \" a
+ E0 [& U1 k3 r; K9 u2021 年开放“0 加盟费”后，直接把加盟商吸爆了。那一年瑞幸还出了一个改变命运的大单品——“生椰拿铁”，一举成为百亿爆款。
到了 2022 年开始稳定盈利，加盟店在下沉市场全面开花。

5 C- i0 o, n2 E9 R1 `2023 年更是起飞的一年：

2 V! `% ~2 L6 t0 T4 G& V; a! h门店破万

单季营收超越星巴克中国
2 p/ o% M" }) N! s
; ]5 ]/ a, E  Q: a市占率突破 21%

/ B" x4 X% d% k$ N) f7 N" @开始走向海外，在新加坡、马来西亚落地

" g3 R5 e) ?0 |) p0 ]  T. m* t; w7 T今年，瑞幸盯上了美国市场。
7 月，他们在纽约开了第一批自提店，就开在曼哈顿中城和华盛顿广场附近，靠着大学、游客流量巨大。

美国门店主打三个关键词：
方便、好喝、性价比。
支持 Apple Pay、PayPal、推出各种新人优惠，还把中国的大爆款生椰拿铁、丝绒拿铁直接搬过去，再加点美国本地口味，比如覆盆子冷萃、血橙冷萃。

布局美国，看似只是开几家店，但对瑞幸来说，是往全球化迈出的关键一步，也能向美股投资人展示“我们不是只在中国玩得好”。
  h2 L$ q9 _: k# w9 v
为什么瑞幸选在现在冲美股？
' m3 Q, G! k  ^( b$ M0 u& ]. {
底气来自两个方面：
  @  @' }# i5 z+ V2 H1 }+ x% b$ |* A2 r业绩真的回来了 + 资本真正敢押它了。

2024 年瑞幸其实经历了低谷期，自营门店的同店销售额一度 -16.7%。
不过从 2024 年末开始，同店数据一点点往回爬。
# f! U* @$ q. j
$ F/ Y# G) z- K+ t8 B2025 上半年直接交了一张漂亮成绩单：
- h0 f) z# \3 q& @4 g
营收 212.24 亿，同比增长 44.57%
' a! W7 _) G. t; U5 g2 @' y
& C$ }" x, l, u8 f, s; F7 p% R) C扣非净利润 17.89 亿，同比 翻倍

: K3 |4 v: _' F$ c二季度同店销售增长率 13.4%（去年同期 -20.9%）

$ s$ R3 A* F" f. o& B5 r# V可以说，不光恢复了，还超预期反弹。

背后推力最大的，是瑞幸的“金主爸爸”大钲资本。
风波最严重的时候，大钲一路增持，最后把瑞幸控制权拿到手。
2022 年又和 IDG 一起扫完创始团队的股份，正式成为主导方。
# S; ^" ^7 i* ^  P+ {/ v4 I0 s
+ z' W2 O9 |1 X- U5 j9 P3 P5 n最近还传出新闻，大钲资本考虑去收购可口可乐旗下的 Costa。
( ]  i3 N0 S& t+ U9 ~7 q! Y如果这事真成，无论是大钲自己控还是瑞幸控，都意味着一个信号：
瑞幸要在全球咖啡市场玩“大棋”。

( Z8 o  y1 u( T而 4 月份人事调整后，大钲资本老板黎辉直接当上瑞幸的董事长，他是摩根士丹利、 高盛出身，资本运作经验非常强，对瑞幸重返美股是绝对的利好。
8 F0 J9 m- v5 @1 m6 w8 {
重返华尔街，没那么简单
* ?  d  n& a8 A8 r
瑞幸现在的故事确实漂亮，但回美股主板，这仗不轻松。
: G# ]+ p. n  m" m
! D) G0 C' M4 F4 I: \业内都清楚：
! F8 W( v$ A2 I( ^9 n美国监管部门对“曾经造假”的企业审得特别严。瑞幸至少要过三关：

审计合规（必须请顶级审计机构）

5 q  c1 Z3 d3 D& q( v7 G内控体系（必须做到滴水不漏）

6 H2 P, ~+ Q" W  b- H8 @( X交易所裁量权（人家愿不愿意让你回来）

/ C, f; g1 ~0 M; Q最难的是第三条：
  d% Z( l% ]9 D6 K) X3 e& D2 c如何让美国投资者重新相信你？
. \1 L3 |! X1 S# n$ |- B$ g1 x
这个是瑞幸必须靠时间、靠业绩、靠透明度一点一点重建的。

. y  D3 N# U* ?; d  M9 Y. V# Q

翠竹清风

瑞幸这波操作有点猛啊，五年前被赶下去像条落汤鸡，现在 2 万多家店干回来了，还准备再敲华尔街的门。资本市场这套就这样，只要你业务稳、利润亮眼，当年啥事都能翻篇。