白酒卖不动，珍酒李渡转行搞啤酒？“牛市”能拯救业绩吗？

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今年整个白酒行业都挺难混的，但谁也没想到最先扛不住的，竟然是曾经风光无限的“港股白酒第一股”——珍酒李渡。
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# B7 h# }0 p. w$ K这家公司2022年才刚上市，2024年营收就几乎停滞（同比只涨了0.5%），而2025年中报更是一记重锤——营收预计直接下滑近四成，利润也大幅缩水。
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这不是一般的低迷，这是高位跳水。

7 T6 m9 F2 x- `1 J/ v【业绩暴跌，库存爆炸】
# S& ?* }; C0 }. N. c珍酒李渡在8月5日的盈利预警里说，预计今年上半年营收只有24~25.5亿元，同比下滑接近40%；净利润也缩水超过两成，调整后更是接近腰斩。

8 X; y' i/ U9 {. G: F这表现，几乎可以说是上市以来最惨。

而问题也不是今年才开始冒头的。其实早在去年，他们的全年收入就基本没涨，净利润还跌了43%。营收不涨，库存却疯长，从2020年的17亿一路涨到75亿，连当年营收都赶超了，存货周转时间也从517天暴涨到855天。
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简直就是：酒没卖出去，全堆仓库了。

【行业普遍“疲软”，次高端酱酒压力山大】
$ N8 f# {4 o3 p当然，珍酒李渡不是孤例。今年白酒行业整个都在降温。中国酒业协会跟毕马威的报告也指出：

% J0 p, L4 w6 e9 D, ]+ m超过一半的酒企利润和营收都下滑；

平均库存周转时间接近900天；
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高端酒大降价，中低端酒动销强。

! Q+ o; j( P( T1 ^* k9 c1 [高端市场卷得不行，飞天茅台都跌破2000元/瓶了（高峰时3300元/瓶），茅台1935、习酒1988、红花郎们的价格也都在往下走，直接对“珍15”“珍30”这种拳头产品形成压力。
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* T1 V  W0 v" m. X: S# C% K更要命的是——价格倒挂越来越严重，卖得越多，亏得越多。
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; k0 ?9 ^4 l8 r8 o$ Q6 ]0 u$ D+ Y【搞新品、打价格战、削支线，珍酒也在拼】
珍酒李渡也不是没动作：
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推出了新品“珍十”，打中端婚宴场；

主力产品“珍十五”“珍三十”全面升级；

弃掉低毛利产品，重点突击500-1000元价位；
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超高端方面还上了“珍五十”和“888元的大珍”。

+ U. T" m4 ?+ s4 k但无奈市场实在太卷，行业大盘不给力，这些动作短期内很难救场。

' ~1 F; H- E" A! x1 u6 t; U【啤酒救场？“牛市”定价88元引热议】
4 w8 j3 e# ^4 Y/ x3 G* a就在大家以为珍酒要继续死磕酱酒时，董事长吴向东突然在社交媒体上放话：进军“超级啤酒”赛道，还要卖到88元一瓶！名字就叫“牛市”。

* \1 d# z) G3 h  j& R* v; t目前虽然产品细节还没公布，但有眼尖网友发现，公司去年就注册了“湖南东酿牛市啤酒有限公司”，法人跟珍酒高管还是同名的，八九不离十了。

你说现在酱酒都卖不动了，转头杀进啤酒市场，还要走高端路线，这到底是“远见”，还是“乱拳”？市场迟早会给答案。

【讲年轻化，换代言人，还启用了董事长儿子】
除了产品和价格，珍酒李渡最近也在疯狂讲“年轻化”的故事：

! Y4 D# T( R% `* k$ p原来请的是特型演员刘劲，主打“长辈信任”牌；
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$ |2 ^# U: ~. D: w& p! W现在换成了“流量二代”姚安娜（任正非的女儿），希望吸引年轻人关注。
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! k, e! ?& Q# E* d( J! ~# j: d甚至董事长吴向东的28岁儿子吴其融也进了董事会，开始担任执行董事，一切看起来都在往“新生代管理+新消费人群”靠。
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但说到底，白酒这个行业真的能吸引年轻人吗？
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$ C; F  }/ v& f2 [/ A4 ]( P9 n$ r有人说，“白酒年轻化”其实就是个伪命题。因为高端白酒的主要消费场景还是商务、送礼和长辈聚会，年轻人日常喝的可能更多是精酿、啤酒、果酒、洋酒……

+ E; `- ]0 C9 m8 F* c: j【业绩不行，高管却涨薪？】
. H3 A0 r; a) T( ?6 s8 {更让投资人心里不平衡的是——业绩不好看，高管却涨薪了。
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2024年，三位执行董事薪酬加股权激励一人超千万，总计接近4000万，比2023年整整翻了一倍。利润跌了，工资却涨了，这种“错位感”，让不少股民很难接受。

【结语：酱酒不好卖，啤酒真能顶上？】
6 r4 m! \9 L+ }# r2 x' F; P% r! \珍酒李渡的处境，其实是整个高端白酒行业的一个缩影。消费降级、送礼场景减少、价格倒挂、动销压力大……一个个问题压下来，连港股“白酒第一股”都扛不住。

( L( ^# _# g% ], P4 D现在他们杀入高端啤酒赛道，又找流量明星，又换年轻高管，想靠“牛市”翻身，但这种策略到底是“破局”，还是“破罐子破摔”，只有时间能验证。

希望这次不是牛市未到，“牛市”先凉。
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雨落梧

酱酒还没卷明白呢，就急着去做“88块的啤酒”？现在年轻人啤酒都是9块9一箱拼单的，谁给他这定价的勇气？靠“牛市”翻身，怕不是“牛头不对马嘴”。

鱼天下菜

白酒近几年业绩就不行，前些时候的禁酒令，更是搞得白酒大跌