小红卡百日下线，小红书的商业化困局又转了一圈

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“小红卡”的生命，说实话，有点短。

9月份刚出来的时候，阵仗不小。一张会员卡，被小红书寄予厚望，说是要打通“种草—消费”的最后一公里。结果呢？还没熬过一个季度，就悄悄退场了，几乎没激起什么水花。

这其实也不算什么意外。
毕竟，这已经不是小红书第一次在商业化上“试水失败”。
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" d) u0 w8 x1 Q/ s从更早的自营电商“福利社”，到后来各种社交拼团、电商尝试，这家坐拥4亿用户的平台，在“怎么把流量变成钱”这件事上，摔过的跟头不止一次。

你会发现一个很矛盾的画面：
# A6 a0 Y, v; l一边是估值冲到310亿美元、利润被反复强调“未来几年要翻几倍”的资本故事；
1 `1 L/ T6 J* w0 e另一边，却是电商体量连头部平台零头都算不上，营收里将近8成还是靠广告撑着的现实。
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4 R. g6 u* [% {5 X9 y9 i说白了，小红书这些年，一直在同一个问题里打转——
内容和商业，怎么平衡？

七年时间，市场每年都在传它要上市。投资人手里攥着股份不松手，利润曲线看着也挺漂亮，再加上股权稀缺，资本故事看起来随时都能落地。

6 j0 n5 w% ]/ A5 r但现实是：
估值越喊越高，IPO却始终没真正敲门。

2 H% m! [, H& q0 i问题也越来越尖锐——
1 T! y' h& d3 G4 H如果商业化的底子撑不住，这个千亿估值的故事，最后会不会只是“账面很值钱，但真上市没人接盘”？
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小红卡，为什么三个月就黄了？
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回到9月，小红书对“小红卡”其实挺上心的。
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( e% Y& n7 X% X' h% u3 J/ G4 ]先让一堆生活达人提前晒卡、暗示设计，吊足胃口；
然后官方视频跟上；
4 l5 X- Y, R9 F$ h8 r# C上线当天，开屏、信息流全给你推一遍。
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那阵势，明显是想把它做成一个新增长点。
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$ l: |" o: D6 W" W& B6 l4 O但到了12月8日，团队自己发公告，说从2026年1月1日起暂停试运营。理由说得也挺官方——准备不够充分，没达到用户对本地生活服务的期待。

这张卡的定位很清楚：
/ v/ z* N, Q+ u! r! t一张“吃喝玩乐通用卡”。
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168块一年，号称到店消费9折起，首批覆盖上海、杭州、广州三地的几千家门店。
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为了避开和美团、抖音那种正面硬刚，小红书搞了个“双向筛选”：
商家看口碑，不拼竞价；
用户靠年费过滤，希望留下“高净值人群”。

+ p! e: t" M; \9 f% d+ V对商家也挺友好——
( z( O- D4 y7 q% ^/ p6 E不抽佣，只收0.6%的支付手续费。
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4 E8 h! F) t. \: z8 J/ X: H# Z  E不少店老板一开始确实愿意试试。

但问题很快就暴露了。

! `& L4 ?9 D2 w7 T5 {第一，可用范围太小。
, ?8 R( [" |" {: O$ m一条商户密集的步行街，可能就一两家能用。
用户跑一趟，发现“想用用不上”，热情自然就没了。
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# P: F2 Y7 K' u: @, C5 Y第二，性价比不高。
4 Y7 l' C/ @9 C# z+ r168元一年，对比淘宝88VIP、京东PLUS，说实话不便宜，权益却单一得多。

有用户算过账：
一年下来省的钱，刚好抵年费，前提是你每次都能找到合作商家——这本身就挺难。
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小红卡虽然停了，但它暴露的问题，其实比这张卡本身重要得多。
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: m  i7 D# V( V7 j小红书，真的很着急赚钱了
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2025年，小红书的商业化节奏明显加快。

0 m/ C/ g$ W1 A* c! H4 L) {3 l6 j2 Hslogan从“生活指南”改成“生活兴趣社区”；
内部直接把“大商业”拉到战略层级；
电商入口、市集、免佣计划、蓝链分享，一个个往外丢。
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, Z+ J1 x% `3 \8 y2 m0 l& i6 j, R! v6 m本地生活这条线，也明显在追赶：
城市扩张、类目扩张、费率一路往下压。

5 t2 U. u6 l& L但问题是——
' V; P+ v7 B' q6 E7 d. X增长看着猛，体量依旧小。
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4000亿GMV，放在行业里，其实很难说有多亮眼。
4 K+ }/ G, E/ w! V更别说对比抖音、快手，甚至传统电商。
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对于一个接近4亿月活的平台来说，这个转化效率，说不上成功。

# P$ V2 |4 j9 S' D* |$ S: c' Q  d根本原因其实大家都懂：
小红书最值钱的，是“真实分享”的社区氛围；
但最赚钱的，又偏偏是商业化。
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这两件事，一直在互相拉扯。
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/ q5 x5 {, z% Q. m6 c9 E" b千亿估值，为什么总感觉踩不实？

上市这件事，小红书已经被“预告”了七年。
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0 h% B' X) X2 @5 E估值一路涨，今年非公开市场直接喊到310亿美元，甚至超过了Pinterest和Snap。

利润数据也不差，账面看着很美。
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可真正的问题在于——
收入结构太单一。

* E" `# v& Z- i9 X- {广告占比太高，电商还没真正扛起第二条腿。
7 Y3 W2 G7 y8 g2 G- F9 X( w一旦商业内容压过社区真实感，用户信任就会被慢慢消耗。

  ]7 \5 q- f6 p) v1 i$ |再加上政策、监管等不确定因素，资本市场对这个故事，自然会更谨慎。
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所以现在的小红书，处在一个很微妙的位置：
账面很值钱，故事也好听；
但只要商业化的核心矛盾没解，这个估值就始终像是悬在空中的。
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说到底
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: R3 S+ I+ T6 g6 l“小红卡”下线，不是一次偶然失败，
而是老问题，又换了一种形式出现。
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只要广告依赖没降下来，
5 I% g, @6 A# X电商和本地生活没真正跑出规模，
内容与商业的那根钢丝还在晃，
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) _$ L% ^9 o( w0 @那千亿估值，可能真的就只是——
有价无市。
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翠竹清风

小红卡这事看着突然，其实一点都不意外。内容社区想一脚迈进交易闭环，本来就难，一边怕伤用户，一边又急着挣钱，最后两头都别扭，卡没用多久就散了场。

秋天的落霞

这是什么啊，我没听说过，小红书我其实很少去玩看，小红卡还是第一次听说