巴菲特的“家规”被打破了？伯克希尔建仓谷歌，像是在提前宣告“新时代”

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巴菲特一直有句老话：“永远不要投资你看不懂的公司。”
$ e4 N8 v; H0 N4 C1 D但最近，他掌舵的伯克希尔哈撒韦却干了一件看似违反“家规”的事——悄悄买了谷歌母公司 Alphabet 的股票。

11 月 21 日，彭博专栏作家 Nir Kaissar 的分析指出，这笔投资一下子踩中了巴菲特自己设下的两大禁区：

技术太复杂、不透明
( `( L  ^4 m( c3 ^
. `7 C6 M- q7 N. ~$ V% f估值偏贵

- \% v$ A8 u4 ^# S; m1 r按以往巴菲特的风格，这种投资，连看一眼都不会看。

7 A1 N0 K( l! `9 t4 d8 X更何况，伯克希尔这次为 Alphabet 支付的价格不便宜——按自由现金流来算，大概是 40 倍 FCF。
要知道，标普 500 的长期平均水平也就 26 倍左右。
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Kaissar 的意思很直接：
5 _+ Z% {' s; H' C) l4 }/ H“高估值 + 看不透的技术” = 非巴菲特式操作。
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$ \8 g4 s5 a4 @* ^( \$ S0 d这也让人想起，正是因为坚持“不投看不懂的”，伯克希尔成功躲开了 90 年代末那波互联网大泡沫。但这次他们显然做了不同的选择。

这是继任者 Greg Abel 的手笔？

伯克希尔的最新持仓显示，他们新买了 1784 万股 Alphabet，一下子排进前十大持仓。
3 ]. Z& \4 N4 |6 j  q+ c
而这笔交易的时间点很敏感——巴菲特预计今年底正式卸任。

8 K  V, k& R& b6 |$ n9 `. G+ k. j所以 Kaissar 推测，这可能不是老巴的决定，而是未来掌舵人 Greg Abel 在背后推动。
如果真是这样，那意味着：
- g  X! p" E' @  T( V
. r' {/ B: x7 M伯克希尔的投资风格正在发生重大改变。
" J6 L" s/ S4 I6 U
这种新风格的核心是：

* M- O& f' Z3 z) X* b5 ^6 f愿意花更高的价格

0 l  L6 D; c& Y7 E: m+ b+ y押注未来的高速增长

敢承担更多不确定性

; K5 T5 }) e% j; _, R这是巴菲特过去极少会冒的风险，也意味着伯克希尔未来可能更“激进”、更愿意下注科技趋势。
6 G" r) R& @3 k" o+ W, v
同时，这笔投资等于把伯克希尔直接推入华尔街关于“AI 是否过热”的争论之中。

3 ?# }* r7 h4 T) K) q2 H高估值下的硬核赌局

Kaissar 的观察也很现实：
Alphabet 这次，实际上是一场典型的“买未来”的赌注。
* D$ E$ Z7 z9 e7 F
6 Z) C, @$ I9 d0 W/ [按他的测算，要让当前估值看起来合理，Alphabet 必须在未来三到五年内，每年保持 13%–23% 的自由现金流增长。
( l% D! z, c7 o: n; V+ G
难点在于：
3 \1 B0 t  c: W9 Z  M
# H2 {4 e$ Y$ B+ d0 YAlphabet 去年自由现金流利润率只有 19%
) b6 L) a( R2 G/ e7 w. l" i0 W
华尔街预计今年也差不多

. f1 l2 g0 z- A, |增速天花板明显
" `' U% |4 \, h1 V
相比之下：
) S5 h: M" P! h% @. h& b( g/ z+ j8 S
英伟达估值更贵（60+ 倍 FCF）
# B' p. a% S' o% `# i/ P
但它利润率高达 44%，增长发动机更强

7 ?: ]% {) Y& a/ U% R) c即便如此，不少机构投资者依旧担心 AI 会不会是泡沫。一项最新调查显示，45% 的机构认为“AI 泡沫”是当前市场最大风险。

用 Kaissar 的话说：
4 s" g1 J2 N* L; E
+ I, r1 d1 g' j$ H/ gAlphabet 不是泡沫，但能不能撑到“真正的大增长”到来，完全是赌。

翠竹清风

这事儿一看就不是老巴的手法，他老人家那风格太稳了，不会去碰这么花里胡哨的赛道。现在买 Google 就是想赌未来 AI 那波浪。说难听点，就是怕错过新时代红利，只能硬着头皮上。

易天一人

没有一成不变的企业，在不断的调整里抓住前进的舵

闭着眼下注

这话延伸开来，是不是告诉我们不要投注自己看不懂额度比赛，哈哈