股神谢幕，传承开启：2025年巴菲特最后一场股东大会精华全纪实

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今年的伯克希尔·哈撒韦股东大会又来了，作为投资界的“春晚”，维护大会全球关注。今年尤其是，因为巴菲特不仅全套出席，还透露了一个重磅消息：他计划在今年底卸任CEO，正式交棒给他的接班人—格雷格·阿贝尔。而今年，也恰好是他收购伯克希尔整整60周年，可以说是一个时代的终章。

他和他们核心高管——负责非保险业务的阿贝尔，以及保险业务掌门人贾恩一起，解答了现场股东的一连串尖锐利问题。以下是本次大会的重点内容，用更轻松的方式带大家快速看懂：

🔹贸易问题：不要把贸易当武器
! J) K- C1 l: x# Z1 z巴菲特重申了他的老观点：美国应该继续支持全球贸易，做自己擅长的事，不要用关税和壁垒当成为经济战工具。
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🔹日本商社股票：可能一直拥有
8 {" ~( N* i* l% v巴菲特对日本五大商社的信心满满，不但没打算卖出，反而希望能一直持有下去。他说这些公司管理太优秀了，阿贝尔也补充：“设想至少拿个50年。”
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' ~2 r- E9 U# H: K  Z2 j0 R🔹 手握巨额现金：不是没事干，是在等机会
, Y1 C) e. M0 Z3 U虽然伯克希尔现在现金储备很高，但巴菲特强调，宁可等也不要随便出手，“错的投资比不投还危险。”他说未来会慢慢降到500亿美元水平，但必须遇到“特别划算”的机会。

6 F8 o8 N: [7 R  S+ B/ O🔹 公司太大反成负担
- f/ T$ `  [1 C4 P6 f他说现在伯克希尔太大了，反而没那么容易取得高回报，规模成了“业绩的敌人”。
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6 h  }% X7 f7 S* X🔹 为什么不投房地产？
他说房地产的谈判太复杂，程序多、花时间，远不如买股票来得简单直接。

( y5 h% b9 p1 [% B1 `🔹 AI对保险业的冲击
保险业务负责人贾恩认为，AI确实是个“改变游戏规则的工具”，尤其会影响风险定价。不过，伯克希尔短期内不会重金投入这方面，“我们不擅长追风口。”
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🔹 美国不会一直这样低迷
# ^. c7 d2 W$ w& A: a4 A6 H, a巴菲特回应“对美国悲观”的问题时说，美国经历过更多、更大的风浪，现在的问题也不会一直持续。他仍然看好美国长期的韧性。
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2 R8 S7 Q$ {3 g5 i% x; h9 ~🔹 差点砸100亿，但还是忍住了
" y+ x+ l" ?' M( c0 |, R巴菲特透露，前阵子差点就做了一笔百亿美元的交易，但最后没有下手。“我们看得懂、觉得值的钱，出手并不难。”
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% g0 f+ U& y3 u) x🔹 美元弱势与全球经济
+ a: j) E2 s0 ^" w7 b9 {. R他说，美国财政问题的确让人担心，但这不是美国独有的问题。他们不会持有“看上去快贬光了”的资产。
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🔹 不会乱投海外国家
$ ?0 m4 e% O# B! h除非看到特别好的机会，否则不会贸然去其他国家投资，比如蒙古目前就没有计划。
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! k* G* Q( Y+ P& J  b0 U: w🔹 为什么不跟私募抢寿险？
4 ^; `+ {- i: z# ?7 N: }私募公司玩杠杆很猛，在经济好时能赚大钱，但风险也大。他们不想在这方面和私募硬碰硬。
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🔹 年轻人如何培养投资思维？
& Q7 X% ~5 T6 X2 r- K巴菲特建议年轻人：“多和比你优秀的人交往，你也会变得更优秀。”同时也要控制自己的情绪，股市涨跌太正常了，“别因为跌就害怕、涨就激动。”
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. }9 E+ M9 T& a- ]( X🔹 自动驾驶会改变保险业
2 J& x7 C$ I( T0 o4 h2 x1 B& [6 L贾恩说，未来汽车更智能，出事故的可能性会变低，所以“责任险”将变成“产品险”，GEICO等公司已经在适应这个变化。
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🔹 阿贝尔谈未来接班策略
+ L9 @& d4 R6 W7 }9 y阿贝尔说，未来的风格不会变：不靠借钱、不乱投机，坚持风险可控、现金流稳健的思路，延续伯克希尔的传统。
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8 @. Q: F7 h( n🔹 能源行业需要“政企联合”
  H" c+ A% M( l4 k% S) J! W2 u" h% k巴菲特表示，能源转型不能靠企业单打独斗，需要政府也参与进来，像“战争时期那样”搞联合行动。
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. A! Q$ }; Y. h8 X/ \: M🔹 伯克希尔不会当“野火保险人”
$ A0 Q( S# R$ w7 _, R0 T/ h: b随着气候问题加剧，阿贝尔说伯克希尔会管理好风险，比如在火灾风险高时切电保护电网，但不能成为灾难的最后兜底者。
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* P; Q6 x5 n  M2 F1 E🔹 不会乱花股东的钱
0 n6 ?0 q. z# @/ L9 T. e巴菲特承诺，不会把股东的钱花在“蠢事”上，如果真做了，股东“应该把我们赶走”。
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& Y7 @! y$ y1 v6 Q1 ?🔹 如何看待AI投资热？
他认为投资AI不是坏事，但“能不花钱赚钱”总比“投一堆钱才赚钱”更靠谱。未来这些科技巨头会不会越来越烧钱，很值得观察。

🔹 政府赤字问题不能拖
9 x' Q5 l, [' P; f0 R7 _他说政府支出失控的问题“不是今天才有”，而且“不能一直靠这种方式撑下去”，虽然自己不想接手，但“该砍的预算得砍”。
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4 Q! x# @  W. h+ t' z6 y( V0 j🔹 美国经济别变成“赌场经济”
8 I* }2 T8 M7 m' T巴菲特用了个很形象的比喻，美国曾经是创造财富的“圣殿”，但现在越来越像“赌场”。大家都在里面疯狂交易、投机，“如果未来100年我们不把圣殿守住，问题就大了。”
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🔹 伯克希尔还在用煤炭？
3 t! X" V6 G8 x2 M阿贝尔解释说，发电结构受限于各州政策，伯克希尔不是不想转型，而是必须一步步谈、一步步来。
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- ~* O% a$ n* k" z- O$ F; a" G最后一刻：巴菲特正式宣布交棒
: Y% N8 [. t* T在大会尾声，巴菲特突然公布，他将建议董事会让阿贝尔在年底接任CEO。他还开玩笑说：“这事目前只有我和孩子们知道，连其他董事都没听说过。”他说自己会继续留在公司，但从此阿贝尔将拥有最终决策权。

! h1 v( p. }- {4 j! x这场大会，很可能是“股神”巴菲特的谢幕演出。他用近两个小时回答了几十个问题，用一贯的幽默、坦率和智慧，为伯克希尔的下一个时代做了铺垫。而我们，也即将见证一个投资传奇的真正交棒时刻。
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a东序

说到底，巴菲特还是稳定，宁可不投也不胡搞，难怪能混这么久不翻车，服气。

沐浴晨阳

手里有现金不乱投，一方面提醒大家别把市场当赌场，这才是爷爷级的远见和承担。

旅行家

老巴这场谢幕演得够稳，收得住也放得下，阿贝尔上位基本没悬念，伯克希尔这牌面还在！

鱼天下菜

这些大神们的股事，咱也只是关注一下了，投资不在一个水准