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最近，黄金价格真是疯了，一度突破3500美元/吨，可见历史新高。与此同时，黄金首饰价格也首次突破1000元/克，很多人可能还记得十几年前那些“疯狂抢黄金”的中国大妈们吧。想必涨到现在这批手中的黄金已经好几倍了，心里早笑开花了。
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9 w4 ~7 m: J" u( @就在大家都喊着“黄金牛市”的时候，价格又暴跌了130美元，直接从3500美元跌到3382美元，然后真是坐上了山车。影响黄金价格的因素可多了，包括美元反弹、程序化交易触发止损、甚至是全球的地缘政治关系。
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从技术面来看，黄金价格现在有点超买的方式，但长期来看，多头仍然占优。黄金长期上涨的原因主要有三个：. p; E- b+ S! t( }+ g7 o( `% }1 A! V
# o% y# F. x+ [, X美元信用危机：美联储降息的预付款! C# m0 S2 v4 @1 v
. S/ C& M4 Z4 v2 M2 G央行大买黄金和地缘风险：全球央行2024年预计将净购金超过1000吨，而新兴市场的去美元化趋势依然持续。同时，中东冲突和俄乌战争等地缘风险也推高黄金
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/ Q3 d! k6 T# o( }+ p通胀和债务压力：美国财政赤字扩大、特朗普的关税政策可能加剧通胀，这
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在黄金价格进入高位时，两大机构的预测也有点缺口。有些大行看涨，如高盛和摩根大通，预测2025年底黄金价格有可能达到3500-4200美元，极端情况下，甚至可能突破4500美元。另外，也有机构如巴克莱和麦格理表示，短期内黄金回调的1 J: ~ |& D, K3 D' ?" ~) Q
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当然，事实上# i1 R8 t: j$ w* h3 \0 L3 G
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一、上游矿业龙头
0 O5 i: T0 b! }赤峰黄金（600988）
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风险高：大部分产量来自境外矿山，受地缘政治和当地政策变化影响较大。 N9 P1 S# x( i* U3 I3 j; O
- C/ z3 \; ^9 N1 |! Z存储压力：海外并购导致存储率较高，财务压力不小。
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! C) R8 Q& H9 w+ D5 @% H0 \$ C1 b山东黄金（600547）
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" v# z4 x% b+ u; {成本控制压力：虽然克金成本较低，但成本仍有上升的压力，能源价格上涨可能影响利润。$ o4 A/ t( E" |
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中金黄金（600489）" A6 b/ V# h) P: O
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感恩业务风险：黄金业务活动不高，受金价上涨影响较小，收益空间有限。
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- c0 @) q' g4 R; ~湖南黄金（002155）
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( C6 d1 i7 H- `, {2 {4 }) }$ @福特价格波动风险：福特金属价格波动较大，可能影响整体业绩。8 o3 p" e" p g1 _! Q4 r" b
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四川黄金（001337） m: F6 J" E V! \3 A
/ Z7 ] ~* ?2 k! V2 Q) I- f8 W6 z. ^股价波动大：作为次新股，股价波动，适合高风险偏好者。; o( q, G% C- h- c. ]
# e, _* R5 I: ^5 B二、中下游加工与零售企业$ e3 Z; p2 e" f! i B ]. h
中国黄金（600916）+ h5 S7 l0 e; L E) N2 X+ J* Z
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零售端疲软：消费者对高价黄金观望，销量承压，业绩表现差于上游矿企。
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! \& D% N3 V% ^. G( A+ y7 s7 _老凤祥（600612）
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( X( ?7 {& R, L' @ r2 t2 J+ }毛利率压力：金价上涨导致毛利旗下的首饰产品首次下降，线上渠道拓展效果有限。) ^- C$ L+ @2 @- n
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三、产业链延伸与企业信心
/ |: ^2 I! \$ L1 Q* ]9 a) [银泰黄金（000975）3 s7 h) w! I. E9 I
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白银价格波动：白银活动高，但价格波动较大，可能
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紫金矿业（601899）: x% T8 ^! s# x2 k1 [
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铜金协同：铜价波动较大，可能会带来黄金上涨带来的收益。
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. d# g- M$ M O/ f: L四、行业共性风险3 O) G h9 \; p& X7 s! A
政策与市场波动：美国关税政策、美联储降息等政策变化可能引发黄金价格波动。: V* N5 j- ]; u. r! q. Z
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成本压力：能源价格上涨推高采矿成本，企业面临的压力增加。" y+ D0 v" y) e; h
1 J" Z& C3 t% z* i s8 }0 {+ a估值风险：部分黄金股的市盈率过高，存在回调风险，尤其是零售端企业的估值修复动力较弱。+ w; s, X- R6 c8 E1 S8 y5 o% p
* r" n+ R$ j. i! ^- i5 w+ Q，黄金市场现在进入高位，未来价格走势有一定的不确定性。对于投资者来说，要理性看待黄金和黄金股，短期的关注很大，长期的黄金投资依然是不错的避险选择，但投资黄金股的风险也需要仔细考虑。5 G. F4 Y5 y' \) Y
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发表于 2025-4-26 10:11
发表于 2025-4-26 10:36
