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最近，黄金价格真是疯了，一度突破3500美元/吨，可见历史新高。与此同时，黄金首饰价格也首次突破1000元/克，很多人可能还记得十几年前那些“疯狂抢黄金”的中国大妈们吧。想必涨到现在这批手中的黄金已经好几倍了，心里早笑开花了。' t- m3 [, K9 c: s, _
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就在大家都喊着“黄金牛市”的时候，价格又暴跌了130美元，直接从3500美元跌到3382美元，然后真是坐上了山车。影响黄金价格的因素可多了，包括美元反弹、程序化交易触发止损、甚至是全球的地缘政治关系。
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* W- b1 O0 L2 n3 `0 z. t9 e从技术面来看，黄金价格现在有点超买的方式，但长期来看，多头仍然占优。黄金长期上涨的原因主要有三个：
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美元信用危机：美联储降息的预付款' Z6 r1 E1 H( b# V
4 d5 `7 ^- p. t$ T央行大买黄金和地缘风险：全球央行2024年预计将净购金超过1000吨，而新兴市场的去美元化趋势依然持续。同时，中东冲突和俄乌战争等地缘风险也推高黄金
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2 X" [" D2 ^9 `! P# C8 F通胀和债务压力：美国财政赤字扩大、特朗普的关税政策可能加剧通胀，这
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0 Q [& W0 w/ p: C" ^在黄金价格进入高位时，两大机构的预测也有点缺口。有些大行看涨，如高盛和摩根大通，预测2025年底黄金价格有可能达到3500-4200美元，极端情况下，甚至可能突破4500美元。另外，也有机构如巴克莱和麦格理表示，短期内黄金回调的$ z: }- z6 f- i5 P6 ^
$ J- H0 Z/ d9 a# ?$ b当然，事实上
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" m* g3 A! h7 V. F( Q一、上游矿业龙头
0 I7 k& o9 l1 [7 {9 L5 b赤峰黄金（600988）2 @0 W- o# K* @7 G9 e+ o9 c
- o+ E$ i# T; }+ Z) \风险高：大部分产量来自境外矿山，受地缘政治和当地政策变化影响较大。
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$ K; I" w; {4 @' V3 Q/ e. `存储压力：海外并购导致存储率较高，财务压力不小。7 u5 h/ `4 r. v( C
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山东黄金（600547）! L) n* |! P) d
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成本控制压力：虽然克金成本较低，但成本仍有上升的压力，能源价格上涨可能影响利润。6 F6 ~" O, ^+ C6 G% }
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中金黄金（600489）* T1 @; P0 j4 p" j" N
" J/ o* Z, J$ h. p0 A( m感恩业务风险：黄金业务活动不高，受金价上涨影响较小，收益空间有限。/ {$ B" f9 K& i+ Q0 r7 [$ K0 T
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湖南黄金（002155）# B+ ^# b) Y8 O
4 f2 U9 t" ~4 Y: f! h6 u2 P& b福特价格波动风险：福特金属价格波动较大，可能影响整体业绩。9 {9 Y o z" c6 |9 h0 i
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四川黄金（001337）3 r; L0 l3 R1 v& ?
) [- l6 k& |6 V2 N股价波动大：作为次新股，股价波动，适合高风险偏好者。
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% ~0 ~6 \$ w4 J0 i二、中下游加工与零售企业
; j6 k! \- T/ x m7 O' ?4 y$ {中国黄金（600916）
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- Y5 t! ~ M1 P9 F6 _. V+ o* h零售端疲软：消费者对高价黄金观望，销量承压，业绩表现差于上游矿企。8 v" E+ p& I2 G; n# V4 U
' g e" n! M3 S* t7 p6 _" t老凤祥（600612）
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& W" i/ }3 U% n/ [8 u* N! |毛利率压力：金价上涨导致毛利旗下的首饰产品首次下降，线上渠道拓展效果有限。; P/ \+ d0 G+ [& \( Z/ x( a- ~
m. v+ n n: u: B0 S三、产业链延伸与企业信心
. ^) J4 J& u1 ]. K- h4 L银泰黄金（000975）
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5 h% g) ~% g/ v- U% M' L白银价格波动：白银活动高，但价格波动较大，可能
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紫金矿业（601899）1 K) S* k% L/ Q. j4 g4 k
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铜金协同：铜价波动较大，可能会带来黄金上涨带来的收益。
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9 S" Q0 f* ~0 r- `四、行业共性风险 v3 l- O/ D$ j* ^ D; Z
政策与市场波动：美国关税政策、美联储降息等政策变化可能引发黄金价格波动。
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成本压力：能源价格上涨推高采矿成本，企业面临的压力增加。
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估值风险：部分黄金股的市盈率过高，存在回调风险，尤其是零售端企业的估值修复动力较弱。
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，黄金市场现在进入高位，未来价格走势有一定的不确定性。对于投资者来说，要理性看待黄金和黄金股，短期的关注很大，长期的黄金投资依然是不错的避险选择，但投资黄金股的风险也需要仔细考虑。4 R! B q$ S$ w& s s1 u
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发表于 2025-4-26 10:11
发表于 2025-4-26 10:36
